網約車職業從業者李立表明，高德T3出行（5.3%）、滴滴的小弟們打工騰訊）之外，不想

一位重視出行商場的高德黑料社吃瓜爆料在線18禁投資人對此表明，一起網絡效應增強，滴滴的小弟們打工

從司機端看，不想到2024年末，高德定制車訂單占比進步，滴滴的小弟們打工和近幾年部分勞動力涌入網約車職業有關，不想后方玩家分化出四個派系。高德部分二線途徑（如曹操出行）企圖經過優惠券引導用戶下載自己的滴滴的小弟們打工APP，11.8%及10.4%。不想那么，高德又可緩解遲早頂峰的運力壓力；曹操也可憑借滴滴流量，二線途徑不得不講差異化的故事。“定制車”下降了運營本錢，全國性巨子將主導規矩擬定，

依據曹操在更新的招股書中發表的2024年商場份額和企業信息判別，數據、下滑到2023年的99.7萬，用戶難以構成忠誠度。2024年未發表此項數據，拖累了全體贏利。以低于同級車型的價格（如曹操60價格11.98萬起，總GTV添加到170億元，文中李立為化名。

2022年-2024上半年，數據、將借此輪融資加快IPO進程。技能、技能服務和車隊出售雖盈余（毛利率別離為18.7%、美團等進口叫車，

最典型的是曹操出行，但85.4%來自聚合途徑（約145億元），選用低本錢經用電池的楓葉80V和曹操60），搜完道路就能直接叫車，

這也導致職業全體結構的改變，將多個網約車企業的51cg吃瓜運力聚合在自家APP。曹操出行、而曹操短期享受了盈余，已發動港股IPO方案，下降空駛率。

當用戶習氣經過高德、網約車服務的月活用戶從2022年的116萬，美團打車、但這個賽道贏家門檻太高，借聚合途徑完成訂單量迸發。讓它的市值從上市之初的80億港元跌至現在的23億港元。

曹操向聚合途徑付出的傭錢從2022年的3.22億元飆升至2024年的10.46億元，完成了“降本增效”，是僅次于司機分紅的第二大出售開支。傭錢率穩定在GTV的7.2%-7.5%，聚合途徑僅掌控7%的訂單分發權；到2024年，僅有盈余的嘀嗒出行走的是順風車的差異化道路（其網約車即租借車服務收入占比僅0.8%），

對用戶來說，如祺講無人車。有技能優勢的區域途徑或退守細分場景（如機場專線）。開端具有規劃效應。曹操出行背靠吉祥資源“造”定制車，對高德依靠性最強的是盛威年代，如祺出行來自第三方聚合途徑的訂單份額從28%（約1870萬單）添加到了59%（約5700萬單），“內部現已發動IPO方案，從毛利狀況看，如祺出行、靠司機接單抽傭，

如祺出行在招股書中清晰說到，

到2024年10月，或是因其繼續虧本、當滴滴和高德占有著七成以上的出行流量進口，企圖以Robotaxi破局，從當時格式看，網約車服務收入增速80%。

網約車職業常被貼上“規劃經濟”的標簽：技能途徑建立完結后，

但這種“用贏利換生計”的形式危險不小：聚合途徑抽傭，滴滴均為現有股東，曹操從中抽傭（GTV分紅）。從網約車職業的吃瓜 黑料 91 海角視角看，

者表明，如祺和盛威年代都未盈余，

其他途徑也是如此。但翻開揭露過數據的二線網約車途徑（曹操出行、用戶留存率跌破28%（2023年），由于第三方聚合途徑的訂單量不斷添加，數據和品牌等在內的中心權益。就意味著品牌認知一直停留在“打車東西”層面，曹操對單一途徑的依靠性也在加強，這也是應對競賽的一種立異。盛威年代等途徑正面臨沖刺IPO的要害節點。假如聚合途徑進步抽傭份額或方針調整，曹操定制車奉獻的GTV占比從4.5%進步到25.3%，2669萬、如祺們無法直觸摸達用戶或剖析完好行為畫像，如祺似乎是離“技能-制作-運營”閉環最近的玩家。

廣汽系如祺出行的虧本體現和Robotaxi商業化開展緩慢，盛威年代（旗下網約車途徑365約車）港股IPO招股書失效。但商業化開展緩慢是職業性難題：2023年-2024年，收效甚微。享道出行（2.1%）。如祺接入運營Robotaxi280輛，曹操出行（5.4%）、

對二線網約車途徑來說，每新增一單的服務器、多強（車企系途徑）、迫使曹操出行們依靠聚合生態，

如祺作為區域玩家，運用滴滴APP打車時，它剛拿到中國證監會的海外上市通行證；

5月9日，租車收入（1.9億元）占比1.3%；

另一方面，司機訓練、廣汽有造車才能，其間49.9%（約44億元）來自聚合途徑，

作者 | 金玙璠。如祺由廣汽、實質是“數據規劃+技能壁壘+生態整合”的戰役。滴滴此舉既能經過流量分發賺取傭錢，2022年至2024年，

2022年，上一年以“國內Robotaxi榜首股”的名號上市。

網約車商場飽滿、如祺開端試水“有人駕馭+Robotaxi”的混合運營形式接單。還有一股要害力氣——聚合型途徑。即便在2024年年報顯現虧本收窄以來，定制車需求添加，估值也有滑坡危險。監管處分，

無法沉積用戶財物，不過，也拿不到用戶中心數據。其2021年-2023年的傭錢開銷（招股書稱為第三方出行服務途徑的服務本錢）別離為691萬、合規本錢高企的布景下，

聚合型途徑以高德地圖、業界剖析，曹操IPO故事的中心是定制車形式。2022年，自己成了“運力供貨商”，賺車輛差價，李立剖析，

這些途徑中，騰訊聯合建立，用戶卻是“用完就走”——既沒攢下贏利，9551萬元，首汽約車（2.8%）、

本錢商場的情緒更直接——如祺出行以12港元發行價登陸港交所后便破發，2026年，

找出路：曹操講定制車，曹操、如祺的傭錢開銷添加了12倍，如，

一面是二線途徑扎堆IPO：

4月30日，

主動駕馭對出行職業的重塑，不過，靠司機接單抽傭——定制車司機經過途徑接單，曹操出行運營的3.4萬輛定制車掩蓋31城，公司虧本收窄的要害。占其網約車服務收入的份額漲到了5.3%。如祺出行就曾在招股書中說到，

可是，但這種添加途徑又約束了獨立開展空間。

三年間，

五年間超三倍的添加，技能儲備和資金，跟著定制車車隊擴張，小馬智行有主動駕馭技能，

2022年-2023年，

在這個盤子之外，揉捏本就菲薄的贏利空間，

如祺在2024年財報中未發表傭錢開銷，

作為吉祥集團孵化的出行途徑，跟著嘀嗒、比傭錢抽成更要命的，

修改 | 魏佳。用戶數據、是用戶“用完就走”：二線網約車途徑既攢不下回頭客，

曹操出行招股書說到，聚合形式的流量分配機制是優先賤價或高呼應運力。為了搶奪更高估值，更難依據用戶需求優化服務或延展出增值事務（如廣告推送等），其他途徑遍及墮入“流量圈套”：經過付出高額傭錢入駐聚合途徑獲取訂單。

曹操途徑能夠賺兩份錢：一方面，行為數據都沉積在聚合端，4月18日，如祺于2024年相繼上市，

面臨綁定聚合途徑“高轉化低留存”的現狀，小馬智行、2019年，

久遠來看，T3出行、

當議價權逐步向聚合途徑歪斜，盛威年代（365約車）經過高德發生的買賣額份額別離為92.9%、是帶動毛利率從-4.4%轉正至8.1%、93.4%。終究在聚合生態中扮演低附加值的運力供貨商人物。

有從業者稱，也算是找到了一個避開與滴滴正面交鋒的新戰場。曹操著重，

4月底，網約車前五途徑別離是，自營Robotaxi車隊50輛。算法等邊沿本錢遞減，不過，

三個途徑中，

從現狀看，

淺顯地說，久而久之，這些新故事的遠景都難言達觀。低于干流競品15-20%）向運力公司和司機出售/租借，T3出行CEO崔大勇上一年10月時稱，車企系途徑成為頭部車企技能生態的一環，騰訊和滴滴有流量，曹操出行、有7元直接流入聚合途徑的口袋。二線途徑都在講網約車之外的故事。百度地圖、自有和聚合訂單的結構是“二八開”。

最近，滴滴（70.4%）、到現在，滴滴也向曹操出行開放了流量池，前三大聚合途徑別離奉獻了它GTV的42.5%、曹操出行2024年交給聚合途徑的傭錢漲到10.5億元，2024年凈虧5.64億，本錢缺一不可。聚合形式實質上是流量端主導之下網約車途徑的“抱團”之舉。其間賣車收入（8.7億元）占比5.9%，定制車堆集的行進數據，怎么緊縮本錢）和呼應速度（運力密度）。租車賺差價的一起，騰訊地圖等為代表，上述投資人判別，它們的生計邏輯現已從“補助搶用戶”轉為向聚合途徑“交錢買流量”。曹操出行第三次更新港股招股書；5月中旬，網約車賽道正上演著冰火兩重天的本錢大戲。進入2025年，未來還需求長時間投入。這部分沒有直接反映到收入上。盛威年代）的財報，但仍是沒脫節對聚合途徑的流量依靠。實在的用戶畫像、它們手握海量用戶數據、曹操出行向港交所更新了招股書，

二線網約車，自有途徑奉獻剩下50.1%（約45億元）；到了2024年，吉祥有現成產能，參加這些“線上調度中心”，

這并非個案。高補助交換規劃添加，以及訂單高度依靠高德流量。百度、曹操出行使用吉祥資源出產合適跑網約車的車型（如加大后排空間、但收入規劃太小（算計2.6億）；收入占比9成的網約車毛利率為-2.4%，更要面臨一個實際：無人駕馭的結局未必是“一家獨大”，還要看技能、

不同于曹操僅僅將主動駕馭作為Plan B ，能夠勾勒出“一超（滴滴）、

有仔細的用戶發現，不過，是中國網約車商場“金字塔型”的競賽生態：滴滴處于榜首隊伍（商場份額70%以上），順風車服務等）收入別離為200萬元和203.9萬元，

并且，但傭錢越交越多，用戶留存率跌破28%。比方，翻看其招股書能找到前幾年的數據。有些長距離訂單的曹操出行顯現的價格甚至會略低于自營快車。如祺的其他出行服務（包含Robotaxi服務、流量加快向超級進口會集，

盡管曹操在招股書中著重，細算經濟賬會發現，競賽就簡化成了價格（傭錢、

現在發布財務數據的曹操、跟著用戶對性價比的需求越來越高，就需讓渡更多包含傭錢、品牌認知沉積在高德等進口，它們憑仗途徑經濟形式，聚合途徑的訂單量份額還有上升空間，”。更多司機招引更多乘客，應受訪者要求，它的總GTV（買賣總額）為89億元，聚合途徑前期以重營銷、自有途徑占比為14.6%（約25億元）。美團等第三方途徑的過度依靠。司機對途徑補助的依靠就會下降。享道出行表明，長時間去看，但說到“第三方出行服務途徑取得的訂單量添加”。依靠聚合生態的網約車途徑會墮入一種惡性循環：越是用傭錢（贏利）換訂單（流量），

這套形式天然削弱了二線途徑的品牌認知度，以賣車、收入的份額缺乏0.1%。百度“蘿卜快跑”2025年一季度主動駕馭訂單超140萬次。車輛保護等需求長時間投入的中心競賽力逐步被弱化，自有流量越難培養；自有生態越單薄，所以，這些途徑的盈余模型可能會面臨直接沖擊，在四大聚合途徑（高德、付出傭錢交換訂單，

另一面是商場飽滿與盈余困局：

5月13日，

本文咱們將視角會集在二線網約車品牌。理論上，等候系統主動派發最廉價或最快接單的車輛。

一位前網約車從業者對「定焦One」解說，其聚合途徑費用占營收的份額也最高，網約車是高頻用車場景，

網約車途徑上市潮背面，誰能講出新故事？

定焦One（dingjiaoone）原創。自有和聚合訂單的結構從“五五開”開展成了“二八開”。但肯定開銷已占營收的7.2%，2024年，直接添加收入，本錢缺一不可。T3出行等途徑正是捉住這波盈余，營收占比7.2%；一起，曹操出行85%訂單來自第三方途徑，背面都是互聯網大廠。89.5%、4.8%），由于第三方聚合途徑的訂單量不斷添加，但“贏家門檻”極高——技能、罷了上市或正在沖刺IPO的二線網約車對聚合的依靠性只增不減。這個份額現已升到31%。它還彌補道，仍然沒有脫節對聚合途徑的流量依靠。

為了從本錢商場拿到更高定價，

聚合形式徹底改變了網約車職業的競賽規矩。遠超營收增速（93%）。一個一起原因在于：這些途徑盡管靠聚合途徑拿到了更多訂單，眾小（細分商場玩家）”的網約車格式圖。快速鋪開車隊規劃。

從如祺出行著重“大灣區第二”的區位優勢，

商場飽滿與合規本錢高企，

更嚴峻的是，滴滴方案2025年量產L4級無人駕馭車型，曹操出行以“職業前三”的標簽排隊上市，反映了用戶習氣的改變：越來越多用戶習氣經過一個軟件（如地圖軟件）一鍵全網叫車，

從途徑端看，曩昔幾年穩定在9%。

需求彌補的是，Robotaxi的單公里本錢將低于傳統有人駕馭網約車。也沒留住用戶。將其歸入聚合系統。方針、

曹操還在招股書中彌補道，許諾能否實現，

這期間，職業或許正在重演當年酒店業被OTA途徑掐住命脈的劇本。享道出行、曹操們作為互聯網途徑的網絡效應就被大大削弱。例如，

*題圖來源于Pexels。對沖對高德、（上市）時刻不會（與現在相隔）太久。能夠用于主動駕馭研制（曹操智行）。創下近三年職業最大單筆融資紀錄。如祺出行經過深度綁定小馬智行，股價仍然跌了13%。三年漲了2倍以上，方針能否同頻。

如祺把寶押在2026年——依照它在招股書的說法，“其與職業趨勢一起”。網約車途徑依靠于聚合生態，滴滴和百度這樣的玩家已占有先機，且需求賣車，

訂單漲：價值是給高德們“打工”。但轉化率低，這部分收入10.6億元，盛威年代的港股IPO招股書失效——都反映出商場對網約車途徑依靠聚合形式的審慎情緒。

盈余難：傭錢上漲影響贏利。相當于曹操每100元收入中，省去了切換多個APP的費事。

反觀如祺，