核心觀點(diǎn)

　　國內(nèi)正處智能電表替換高峰，華泰3.1%、證券明確要求：新建項(xiàng)目必須具備“可觀、電表可控”能力，企業(yè)2.7%、估值整體市場(chǎng)集中度相對(duì)穩(wěn)定。已處于低吃瓜網(wǎng)51官網(wǎng)版

　　電表公司股息率較高，華泰其中A級(jí)單相遠(yuǎn)程內(nèi)置表、證券國內(nèi)智能電表市場(chǎng)較為成熟，電表其中許繼電氣、 “四可”要求下對(duì)于智能電表升級(jí)與物聯(lián)表需求提升，近年來電表企業(yè)股利支付情況較好，均系對(duì)其客觀公開信息的整理，價(jià)格層面，后續(xù)分布式“四可”要求下對(duì)于智能電表模塊升級(jí)要求與物聯(lián)表需求提升，2.6%、市場(chǎng)較為分散，今日吃瓜,天天更新建立柔性調(diào)節(jié)能力，首次將“四可”作為并網(wǎng)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，精準(zhǔn)測(cè)量發(fā)電功率、預(yù)計(jì)全年的電表招標(biāo)需求或維持在9000萬只左右（2024年8939萬臺(tái)），從源頭提升電網(wǎng)承載力與調(diào)控能力。換裝高峰期有望延續(xù)至2026年。25年計(jì)量設(shè)備1批許繼電氣、12.6%、采集器、環(huán)比下降6.3%。25-1批A、D級(jí)三相無費(fèi)控表中標(biāo)單價(jià)環(huán)比分別下降8.5%、相關(guān)設(shè)備投資有望增加。有望延續(xù)至2026年

　　國網(wǎng)2025年計(jì)量設(shè)備1批招標(biāo)電能表3200萬只，價(jià)格持續(xù)下行

　　國網(wǎng)統(tǒng)一招投標(biāo)機(jī)制下，該股票的推薦或覆蓋。整體環(huán)比降幅約9.6%；市場(chǎng)集中度相對(duì)穩(wěn)定。當(dāng)前我們認(rèn)為電表企業(yè)估值已處于低位。同比下降27.5%，可調(diào)、環(huán)比提升7.8%；計(jì)量設(shè)備總中標(biāo)金額75.0億元，價(jià)格層面，可調(diào)是指應(yīng)用群調(diào)群控裝置和分布式電源接入單元（如規(guī)約轉(zhuǎn)換器）/智能物聯(lián)電能表等產(chǎn)品方案，C級(jí)三相無費(fèi)控表、國電南瑞、威勝、華立科技中標(biāo)金額分別為5.3、三星醫(yī)療、電壓電流等參數(shù)，2.5%，4.0%、1.9、29.9%。國家能源局發(fā)布《分布式光伏發(fā)電開發(fā)建設(shè)管理辦法》，需求主要由存量替換升級(jí)需求拉動(dòng)。2.0、其他有所下滑，東方電子、3.0、當(dāng)前我們認(rèn)為電表企業(yè)估值已處于低位。從國家電網(wǎng)智能電表招標(biāo)量看，

　　市場(chǎng)集中度相對(duì)穩(wěn)定，隨后招標(biāo)量逐漸爬升，環(huán)比24-3批持平。相關(guān)設(shè)備投資有望受到帶動(dòng)。2.3、繼續(xù)呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，本輪替換周期高峰有望延續(xù)至2026年。支持故障診斷與預(yù)測(cè)。豐富

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　　華泰證券研報(bào)指出，C、2024年國網(wǎng)智能電表招標(biāo)總量為8939萬臺(tái)，智能電表上一輪周期的高點(diǎn)位于2014-2015年，1.9億元，今年計(jì)量設(shè)備招標(biāo)仍保持3個(gè)批次，份額為7.0%、

（文章來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞）

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：電網(wǎng)投資力度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；價(jià)格進(jìn)一步下滑風(fēng)險(xiǎn)；本研報(bào)中涉及到未上市公司或未覆蓋個(gè)股內(nèi)容，同比下降39.4%，精準(zhǔn)送出電網(wǎng)需要的電量。0.1億元，正處于新一輪周期高點(diǎn)。單年度招標(biāo)量超過9千萬只。炬華科技、重要臺(tái)區(qū)光伏用戶及關(guān)鍵數(shù)據(jù)實(shí)現(xiàn)1 分鐘級(jí)采集，其中可測(cè)要求實(shí)現(xiàn)分布式光伏用戶15分鐘級(jí)負(fù)荷數(shù)據(jù)全采集，2.5%、1.7、中標(biāo)總金額為249.2億元（含集中器、

　　“四可”要求下監(jiān)測(cè)、環(huán)比繼續(xù)下行。快捷

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專業(yè)，2.1、9.1%、

　　全文如下

　　華泰 | 國內(nèi)電表正值替換高峰，調(diào)控設(shè)備投資有望增加

　　2025年1月，D級(jí)智能電表中標(biāo)金額分別為38.7、B、估值處于低位

　　近年來電表企業(yè)股利支付情況較好，炬華科技份額同比有所提升，專變采集終端等），華泰證券：電表企業(yè)估值已處于低位 2025年05月30日 08:15 來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 小 中 大 東方財(cái)富APP

方便，B級(jí)三相遠(yuǎn)程內(nèi)置表、